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【达观股市】再见QE注意美缩表蝴蝶效应

【达观股市】再见QE注意美缩表蝴蝶效应

联準会在美国次贷风暴之后,启动了3次量化宽鬆,向市场购买了各种不同类型的债券,资产规模也从不到1兆美元,扩张到了目前的4.5兆美元左右。到了2014年,虽然停止了资产负债表的扩张,但仍维持了到期债券再投资的政策,以维持对市场的资金投放数量。

如果说联準会当初扩张资产负债表,是为了拉高债券价格并降低殖利率,那幺,缩减资产负债表就会产生反方向的效果,这对于许多利率敏感性的资产,例如房贷、车贷等商品将会产生较大影响。

根据美国商务部的数据,美国7月分的储蓄率为3.5%,这是2008年1月以来的最低水準。由于近年房贷、车贷与学生贷款的规模大幅成长,倘若实质利率持续上升,就会增加债务人的负担。这创新低的储蓄率或许表示,这些债务将会很快面临违约风险,事实上,在美国爆发次贷风暴的2007年,美国储蓄率也只是在3%附近徘徊而已。

资金管制 降信用评等

美国即将缩减资产负债表,而有些国家则是想要在这风暴中保住自己的资产负债表,例如中国。

中国首富王健林近期出售了大量的中国境内资产,而这些钱则是用来偿还它在中国境内的负债。因为他所属的万达集团,近年大举海外扩张併购,颇有债留中国、前进海外的意图,而这种资金外流的模式在现阶段或许是不被中国政府所认可的。同样的问题也出现在中国央行叫停各种首次代币发售(ICO),这些虚拟货币正是中国资金外流的最佳管道之一。

穆迪与标普在今年接连调降了中国信用评等,这将会让中国做出更多资金管制措施,而当中国资金无法外流,类似加拿大房地产这样的资产就会无以为继并面临下跌。

美国缩表的蝴蝶效应正要开始,我无法预测什幺时候会是临界点,因为所有危机的到来,其所用的时间往往都比我们以为的还要久,但是最后它发生的速度却又比我们想像得快上许多。

  
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